LA
EVALUACION FINANCIERA EMPRESARIAL
Analiza e interpreta el Balance General y el estado
de Ganancias y Pérdidas aplicando los Ratios Financieros.
Análisis:
Es la descomposición de
un todo en partes para conocer cada uno de los elementos que lo integran para
luego estudiar los efectos que cada uno realiza.
El análisis de estados financieros es el proceso
crítico dirigido a evaluar la posición financiera, presente y pasada, y los
resultados de las operaciones de una empresa, con el objetivo primario de
establecer las mejores estimaciones y predicciones posibles sobre las
condiciones y resultados futuros.
El análisis de estados financieros descansa en 2
bases principales de conocimiento:
Ê El conocimiento profundo del modelo
contable y;
Ê El dominio de las herramientas de análisis financiero que permiten
identificar y analizar las relaciones y factores financieros y operativos.
Los datos cuantitativos más importantes utilizados
por los analistas son los datos financieros que se obtienen del sistema
contable de las empresas, que ayudan a la toma de decisiones. Su importancia
radica, en que son objetivos y concretos y poseen un atributo de
mensurabilidad.
Interpretación:
Es la transformación de la información
de los estados financieros a una forma que permita utilizarla para conocer la
situación financiera y económica de una empresa para facilitar la toma de
decisiones.
Para una mayor comprensión se define el concepto de
contabilidad que es el único sistema viable para el registro clasificación y
resumen sistemáticos de las actividades.
Entre las limitaciones de
los datos contables podemos mencionar: expresión monetaria, simplificaciones
y rigieses inherentes a la estructura contable, uso del criterio personal,
naturaleza y necesidad de estimación, saldos a precio de adquisición,
inestabilidad en la unidad monetaria.
- CONCEPTO:
Es el análisis que se efectúa a los EE.FF. de
una empresa aplicando diversos indicadores financieros, para posteriormente compararlos
con los Indicadores Promedios del Sector que proporciona la CONASEV, con la
finalidad de efectuar el diagnostico financiero de una empresa.
- FINALIDAD: La
finalidad de la Evaluación Financiera Empresarial, es:
? Determinar
la liquidez que posee la empresa.
? Determinar
la cantidad de mercaderías obsoletas de una empresa.
? Determinar
la capacidad de endeudamiento de una empresa.
? Mostrar
la solvencia, solidez y rentabilidad que tiene una empresa, etc.
? Presentar
el diagnostico Financiera de la empresa.
- IMPORTANCIA:
Son un componente indispensable de la mayor
parte de las decisiones sobre préstamo, inversión y otras cuestiones próximas.
La importancia del análisis de estados financieros radica
en que facilita la toma de decisiones a los inversionistas o terceros que estén
interesados en la situación económica y financiera de la empresa.
Es el elemento principal de todo el conjunto de decisión
que interesa al responsable de préstamo o el inversor en bonos. Su importancia
relativa en el conjunto de decisiones sobre inversión depende de las
circunstancias y del momento del mercado.
Los tipos de análisis financiero son el interno y
externo, y los tipos de comparaciones son el análisis de corte transversal y el
análisis de serie de tiempo.
Los principales entornos en cuanto a la evaluación
financiera de la empresa:
¾
La rentabilidad
¾
El endeudamiento
¾
La solvencia
¾
La rotación
¾
La liquidez inmediata
¾
La capacidad productiva
LA RENTABILIDAD
Es la ganancia que la empresa ha invertido en Activos
fijos y capital. A estos se agregan los reajustes que permiten mantener el
valor adquisitivo del dinero que se haya ahorrado.
La rentabilidad no es otra cosa que "el resultado del proceso
productivo".
La
rentabilidad mide la eficiencia con la cual una empresa utiliza sus recursos financieros.
¿Qué
significa esto? Decir que una empresa es eficiente es decir que no desperdicia recursos.
Cada empresa utiliza recursos financieros para obtener beneficios. Estos recursos
son, por un lado, el capital (que aportan los accionistas) y, por otro, la deuda
(que aportan los acreedores). A esto hay que añadir las reservas: los beneficios
que ha retenido la empresa en ejercicios anteriores con el fin de autofinanciarse
(estas reservas, junto con el capital, constituyen los “Fondos
Propios”).
Si una
empresa utiliza unos recursos financieros muy elevados pero obtiene unos beneficios
pequeños, pensaremos que ha “desperdiciado” recursos financieros: ha utilizado
muchos recursos y ha obtenido poco beneficio con ellos. Por el contrario, si una
empresa ha utilizado pocos recursos pero ha obtenido unos beneficios relativamente
altos, podemos decir que ha “aprovechado bien” sus recursos.
Por ejemplo,
puede que sea una empresa muy pequeña que, pese a sus pocos recursos, está muy
bien gestionada y obtiene beneficios elevados.
Existen 9 factores primordiales que influyen en la rentabilidad:
Ø
Intensidad de la inversión.
Ø
Productividad
Ø
Participación de Mercado
Ø
Tasa de crecimiento del mercado
Ø
Calidad de producto/servicio
Ø
Desarrollo de nuevos productos o
diferenciación de los competidores.
Ø
Costos operativos
Determinar la rentabilidad de un producto representa en pequeña escala
saber si la empresa está cumpliendo con los objetivos para los cuales ha sido
creada: generar utilidad para los accionistas.
EL ENDEUDAMIENTO
Es la utilización de recursos de terceros obtenidos vía
deuda para financiar una actividad y aumentar la capacidad operativa de la
empresa.
La estructura de Endeudamiento está formada por:
Ø
Deuda para con los propietarios.-
Es el patrimonio de la empresa y su permanencia, incremento o disminución
corresponde a las alternativas de inversión propias de los propietarios.
Ø
Deuda con terceros.
Proveedores.
Instituciones
Financieras.
Otros Acreedores.
LA SOLVENCIA
Ø
Es la capacidad que tiene la
empresa o entidad para ser sujeto a crédito; es la estabilidad y/o garantía que
tiene la empresa a largo plazo.
Ø
Podemos definir varios grados de
solvencia. El primer lugar tenemos la solvencia final, expresada como la
diferencia que existente entre el activo total y el pasivo exigible. Con esta
solvencia final medimos si el valor de los bienes de activo respalda la
totalidad de las deudas contraídas por la empresa.
LA LIQUIDEZ
Es el grado en que una empresa puede hacer frente a sus
obligaciones corrientes es la medida de su liquidez a corto plazo. La liquidez
implica, por tanto, la capacidad puntual de convertir los activos el líquidos o
de obtener disponible para hacer frente a los vencimientos a corto plazo. De la
misma forma tiene relación con la capacidad de caja y ciclo de caja.
Para los propietarios de la empresa, la falta de liquidez
puede suponer:
Ø
Una disminución de la
rentabilidad.
Ø
La imposibilidad de aprovechar
oportunidades interesantes (expansión, compras de oportunidad, etc.)
Ø
Pérdida de control de la empresa.
Ø
Pérdida total o parcial del
capital invertido. Como es lógico, los acreedores de la empresa también se
verán afectados por la falta de liquidez:
Ø
Atrasos en el cobro de intereses
y principal de sus créditos.
Ø
Pérdida total o parcial de las
cantidades prestadas.
- LOS ESTADOS
FINANCIEROS
Deben contener
en forma clara y comprensible todo lo necesario para juzgar los resultados de
operación, la situación financiera de la entidad, los cambios en su situación
financiera y las modificaciones en su capital contable, así como todos aquellos
datos importantes y significativos para la gerencia y demás usuarios con la
finalidad de que los lectores puedan juzgar adecuadamente lo que los estados
financieros muestran, es conveniente que éstos se presenten en forma
comparativa.
El producto
final del proceso contable es presentar información financiera para que los
diversos usuarios de los estados financieros puedan tomar decisiones, ahora la
información financiera que dichos usuarios requieren se centra primordialmente
en la:
ÿ
Evaluación
de la situación financiera
ÿ
Evaluación
de la rentabilidad y
ÿ
Evaluación
de la liquidez
La contabilidad considera 3 informes básicos que debe
presentar todo negocio:
?
El estado
de situación financiera o Balance General cuyo fin es presentar la situación
financiera de un negocio.
?
El Estado
de Resultados que pretende informar con relación a la contabilidad del mismo
negocio.
?
El estado
de flujo de efectivo cuyo objetivo es dar información acerca de la liquidez del
negocio.
V.
USO DE RAZONES FINANCIERAS
El análisis de razones evalúa el rendimiento de
la empresa mediante métodos de cálculo e interpretación de razones financieras.
La información básica para el análisis de razones se obtiene del estado de
resultados y del balance general de la empresa.
El análisis de razones de los estados
financieros de una empresa es importante para sus accionistas, sus acreedores y
para la propia gerencia.
VI.
TIPOS
DE COMPARACIONES DE RAZONES
El análisis de razones no es sólo la aplicación
de una fórmula a la información financiera para calcular una razón determinada;
es más importante la interpretación del valor de la razón.
Existen dos tipos de comparaciones de razones:
1. Análisis
de corte transversal
Implica la comparación de las razones
financieras de diferentes empresas al mismo tiempo. Este tipo de análisis,
denominado referencia (benchmarking), compara los valores de las razones de la
empresa con los de un competidor importante o grupo de competidores, sobre todo
para identificar áreas con oportunidad de ser mejoradas. Otro tipo de
comparación importante es el que se realiza con los promedios industriales. Es
importante que el analista investigue desviaciones significativas hacia
cualquier lado de la norma industrial.
El análisis de razones dirige la atención sólo a
las áreas potenciales de interés; no proporciona pruebas concluyentes de la
existencia de un problema.
2. Análisis
de serie de tiempo
Evalúa el rendimiento financiero de la empresa a
través del tiempo, mediante el análisis de razones financieras, permite a la
empresa determinar si progresa según lo planeado. Las tendencias de crecimiento se observan al
comparar varios años, y el conocerlas ayuda a la empresa a prever las operaciones futuras. Al igual que en el análisis de corte
transversal, es necesario evaluar cualquier cambio significativo de una año a
otro para saber si constituye el síntoma de un problema serio.
3. Análisis
combinado
Es la estrategia de análisis que ofrece mayor
información, combina los análisis de corte transversal y los de serie de
tiempo. Permite evaluar la tendencia de comportamiento de una razón en relación
con la tendencia de la industria.
VII.
CATEGORÍAS
DE RAZONES FINANCIERAS
La herramienta fundamental en el análisis de
estados financieros es el cálculo de índices o razones y se clasifican en
cuatro categorías primarias definidas en términos de la información que están
diseñadas para proporcionar. Las
razones financieras se dividen por conveniencia en cuatro categorías básicas:
1.
Liquidez: ¿En qué
medida la compañía es capaz de cumplir sus obligaciones a corto plazo?
2.
Utilización del capital de trabajo (actividad): ¿Hasta qué punto está utilizando de manera eficiente
los distintos componentes de sus activos
circulantes y de sus pasivos circulantes?
3.
Estructura del capital (deuda): ¿Cuáles
son las fuentes de capital de la compañía?
4.
Productividad (rentabilidad) :
¿Hasta qué grado es rentable la compañía en relación con sus ventas y su
capital invertido?
Cuadro comparativo de las principales razones de
liquidez:
|
RAZONES
|
MIDEN
|
IMPORTANCIA CORTO PLAZO
|
IMPORTANCIA LARGO PLAZO
|
|
LIQUIDEZ
|
|
xxx
|
|
|
ACTIVIDAD
|
RIESGO
|
xxx
|
|
|
DEUDA
|
|
|
xxx
|
|
RENTABILIDAD
|
RENDIMIENTO
|
xxx
|
|
Dato importante
es que las razones de deuda son útiles principalmente cuando el analista está
seguro de que la empresa sobrevivirá con éxito el corto plazo.
? ANÁLISIS DE LA LIQUIDEZ
Refleja la capacidad de una empresa para hacer
frente a sus obligaciones a corto plazo conforma se vencen. La liquidez se
refiere a la solvencia de la posición financiera general de la empresa, es
decir, la facilidad con la que paga sus facturas.
§
Razón
circulante.
Intenta mostrar que
proporción de deudas de corto plazo (pasivos
corrientes) son cubiertas por elementos del activo, cuya conversión en
dinero corresponde aproximadamente al vencimiento de las deudas (activos corrientes).
Razón circulante = Activo Circulante
Pasivo Circulante
“El
resultado del Ratio muestra cuantas veces al Activo Corriente es más grande que el Pasivo Corriente. En otras palabras, indica el grado (número de
veces) por el cual los derechos de los acreedores, a corto plazo, se encuentran
cubiertos por los activos que se convierten en efectivo (Activos Corrientes) en
un periodo, más o menos, igual al vencimiento de las obligaciones.”
|
NIVELES DE ANALISIS
|
|
|
Nivel
|
Características
|
|
Optimo
|
Si la razón se
encuentra entre 1.1 a 1.5
|
|
Riesgo
|
Si la razón es
menor a 1.0. Podrían existir
probabilidades que la empresa suspenda
los pagos de sus obligaciones hacia terceros.
|
|
Ineficiencia
|
Si la razón es
mayor a 1.5, se puede decir que la
empresa esta perdiendo rentabilidad, pues posee activos corrientes ociosos.
|
§ Razón rápida (prueba del ácido)
Esta razón es algo más severa que la anterior,
pues mide exigentemente la capacidad de pago de una empresa en el corto plazo.
Es decir mide la capacidad más inmediata que posee una empresa para enfrentar
sus compromisos a corto plazo. Esta razón se concentra en los activos más
líquidos, por lo que proporciona datos más correctos. Muchos tipos de
inventarios no se venden con facilidad.
Se calcula de la siguiente manera:
Razón Rápida = Activo Circulante - Inventario
Pasivo Circulante
Se diferencia de la liquidez general
porque elimina las partidas menos liquidas, es decir, aquellas que se hacen
menos propensas a transformarse en efectivo o equivalente de efectivo. Para su
obtención se relaciona al Activo Corriente sin considerar las Existencias, con
el Pasivo Corriente.”
|
NIVELES DE ANALISIS
|
|
|
Nivel
|
Características
|
|
Riesgo
|
Si la razón es menor a 1 podría indicar que la empresa podría suspender sus pagos a
terceros, pues sus activos líquidos son insuficientes para afrontar tales
pagos
|
|
Ineficiencia
|
Si la razón es mayor a 1.0, se puede decir que la empresa posee activos corrientes
ociosos, perdiendo rentabilidad a corto plazo.
|
? ANÁLISIS DE UTILIZACION DEL CAPITAL DE TRABAJO
(ACTIVIDAD) :
Miden la velocidad con que diversas cuentas se
convierten en ventas o efectivo. Con respecto a las cuentas corrientes, las
medidas de liquidez son generalmente inadecuadas, porque las diferencias en la composición
de las cuentas corrientes de una empresa afectan de modo significativo su
verdadera liquidez.
§ Período promedio de cobro
Se define como la cantidad promedio de tiempo
que se requiere para recuperar las cuentas por cobrar.
Se calcula de la siguiente manera:
Periodo promedio de cobro = Cuentas por cobrar .
Ventas promedio por día
= Cuentas por cobrar
Ventas Anuales
360
El período promedio de cobro es significativo
sólo en relación con las condiciones de crédito de la empresa.
§ Rotación de inventarios
Mide la actividad, o liquidez, del inventario de
una empresa.
Se calcula de la siguiente manera:
Rotación de inventarios = Costo de ventas
Inventario
La rotación resultante sólo es significativa
cuando se compara con la de otras empresas de la misma industria o con una
rotación de inventarios anterior de la empresa.
La rotación de inventarios se puede convertir
con facilidad en una duración promedio del inventario al dividir 360 (el número
de días de un año) entre la rotación de inventarios. Este valor también se
considera como el número promedio de días en que se vende el inventario.
§
Periodo
promedio de pago
Es la cantidad promedio de tiempo que se
requiere para liquidar las cuentas por pagar. Se calcula de manera similar al
periodo promedio de cobro:
Periodo promedio de pago = Cuentas por cobrar .
Compras promedio por día
= Cuentas por cobrar
Compras Anuales
360
La dificultad para calcular esta razón tiene su
origen en la necesidad do conocer las compras anuales (un valor que no aparece
en los estados financieros publicados). Normalmente, las compras se calculan
como un porcentaje determinado del costo de los productos vendidos.
Esta cifra es significativa sólo en relación con
la condiciones de crédito promedio concedidas a la empresa. Los prestamistas y
los proveedores potenciales de crédito comercial se interesan sobre todo en el
periodo promedio de pago porque les permite conocer los patrones de pago de
facturas de la empresa.
§
Rotación
de los activos totales
Indica la eficiencia con la que la empresa
utiliza sus activos para generar ventas. Por lo general, cuanto mayor sea la
rotación de activos totales de una empresa, mayor será la eficiencia de
utilización de sus activos. Esta medida es quizá la más importante para la
gerencia porque indica si las operaciones de la empresa han sido eficientes en
el aspecto financiero. Se calcula de la siguiente manera:
Rotación
de activos totales = Ventas Activos totales
Una advertencia con respecto al uso de esta
razón se origina del hecho de que una gran parte de los activos totales incluye
los costos históricos de los activos fijos. Puesto que algunas empresas poseen
activos más antiguos o más recientes que otras, pueden ser engañosa la
comparación de la rotación de los activos totales de dicha empresa. Debido a la
inflación y a los valores contables de activos históricos, las empresas con
activos más recientes tendrán rotaciones menores que las empresas con activos más
antiguos. Las diferencias en estas medidas de rotación podrían ser el resultado
de activos más costosos y no de eficiencias operativas. Por tanto el gerente de
finanzas debe ser cauteloso al usar esta razón de corte transversal.
? ANÁLISIS DE LA ESTRUCTURA DEL CAPITAL (DEUDA)
El nivel de deuda de una empresa indica la
cantidad de dinero prestado por otras personas que se utiliza para tratar de
obtener utilidades. Cuanto mayor sea la deuda que la empresa utiliza en
relación con sus activos totales, mayor será el apalancamiento financiero.
Razón del total de la deuda a capital contable
de los propietarios
La deuda de la mayor parte de las compañías se
compone tanto de pasivo circulante como de deuda a largo plazo; el capital
contable de los propietarios consiste tanto en el capital invertido por los
propietarios como en las utilidades retenidas en el negocio. La razón indica la
relativa contribución de los acreedores y de los propietarios a la financiación
de la compañía.
Contable
de los propietarios Total capital contable de los acc.
§ Razón de la capacidad de pago de intereses
Mide la capacidad de la empresa para efectuar
pagos de intereses contractuales, es decir, para pagar su deuda. Cuanto menor
sea la razón, mayor será el riesgo tanto para los prestamistas como para los
propietarios.
|
Razón de la capacidad de pago de intereses
|
=
|
Utilidad antes de intereses e impuestos
|
||
|
Intereses
|
||||
|
|
|
|
||
? ANÁLISIS DE LA PRODUCTIVIDAD
Relaciones porcentuales en el estado
de resultados
La razón del ingreso neto sobre
las ventas totales es un indicador útil
de la tasa de productividad de la compañía. Además, el porcentaje que
representa cada uno de los rubros en las líneas del estado de resultados con
respecto al total de los ingresos, o las ventas netas también brindan ideas
útiles.
Rendimiento
sobre el capital contable
Considerando otra vez la
rentabilidad en relación con la inversión, se observa que la razón más
importante es la del ingreso neto al capital contable total de los
propietarios, o sea la denominada rendimiento sobre el capital contable RSCC.
Con el objeto de compensar el crecimiento, la razón compara las utilidades del
año con el capital contable promedio.
el capital contable (Capital contable inicial + capital contable final) /
2
Interpretación de las
razones
Los analistas experimentados instintivamente observan
las razones a medida que estudian los estados financieros; es decir, aprenden a
interpretar las razones a medida que inspeccionan los estados financieros en
busca de fortalezas y debilidades de una compañía y su desempeño en sus
operaciones.
Podemos dividir el análisis completo en cuatro grupos
de pruebas:
— Pruebas de solvencia.
— Pruebas de estabilidad.
— Pruebas de rendimiento.
— Pruebas de mercado.
Pruebas de solvencia:
— Permiten conocer y evaluar la capacidad de pago del
negocio relativa a sus deudas a corto plazo.
Pruebas de estabilidad:
— Permiten conocer la capacidad de pago de las deudas del
negocio a largo plazo; esto es, detectar las proporciones adecuadas o
inadecuadas que faciliten la operación normal del negocio.
Pruebas de rendimiento:
— Cuando nos interesa conocer e interpretar el
comportamiento que ha tenido la rentabilidad de las diferentes partidas que
inciden en la generación de los aumentos (ingresos) y disminuciones (egresos)
de capital, debemos analizar el comportamiento de los cambios en las cuentas
del Estado de ganancias y pérdidas.
Tasa de rendimiento de los activos:
Determina la eficacia de la gerencia para obtener
utilidades con sus activos disponibles; también conocido como rendimiento sobre
la inversión. Cuanto más alto sea mejor.
Rendimiento
de los activos Promedio de activos totales
empleados
Se suman los gastos por intereses debido a que éstos
constituyen la ganancia de los acreedores por los préstamos que han
proporcionado a fin de adquirir activos.
Rendimiento sobre el capital contable:
Estima el rendimiento obtenido de la inversión de los
propietarios en la empresa. Cuanto mayor sea el rendimiento mejor para los
propietarios.
Capital contable
Esta razón financiera ilustra el porcentaje de
utilidad que obtuvo la inversión de los propietarios del negocio.
Pruebas de mercado:
Cuando una organización de negocios alcanza el tamaño
necesario para que se le considere grande o muy grande, ésta se afecta y
participa de las influencias de los movimientos financieros del segmento de
mercado en que opera. Algunos de los índices para este tipo de pruebas son:
Monto de capital social por
número de acciones
La información concerniente a las utilidades por
acción común de las compañías grandes es importante, los inversionistas la usan
para evaluar la actuación pasada del negocio, las posibles oportunidades, y la
proyección de las utilidades futuras.
Utilidades
por acción
Al analizar estos índices debemos recordar que las
razones de mercado a utilidades varían de un tipo de industria a otra.
INVERSIONES AMERICAS S.A.C
BALANCE GENERAL
AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2007 Y 2006
(Expresado en Nuevos Soles)
|
ACTIVO
|
31.12.07
|
31.12.06
|
PASIVO Y PATRIMONIO
|
31.12.07
|
31.12.06
|
|
Activo
Corriente
|
|
|
Pasivo
Corriente
|
|
|
|
Caja y Banco
|
1’329,000
|
1’560,000
|
Ctas por Pagar Comerc.
|
2’060,000
|
1’381,500
|
|
V alores Negociables
|
256,000
|
|
Ctas por Pagar No Com.
|
340,000
|
160,000
|
|
Ctas por Cobrar Comerciales
|
900,000
|
890,000
|
Deudas a Corto Plazo
|
680,000
|
340,000
|
|
Ctas por Cobrar No Comerc.
|
85,000
|
50,000
|
Total
Pasivo Corriente
|
3’080,000
|
1’881,500
|
|
Mercaderías
|
2’540,000
|
1’900,000
|
|
|
|
|
Gasto Pagados por Adelant.
|
160,000
|
250,000
|
Deudas a Largo Plazo
|
2’040,000
|
2’380,000
|
|
Total
Activo Corriente
|
5’270,000
|
4’650,000
|
Total
Pasivo
|
5’120,000
|
4’261,500
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Activo
No Corriente
|
|
|
Patrimonio
|
|
|
|
Inversiones en Asociaciones
|
600,000
|
|
Capital
|
1’800,000
|
1’800,000
|
|
Intangibles
|
250,000
|
250,000
|
Utilidades No Distrib.
|
38,500
|
|
|
Activo Fijo Neto
|
1’500,000
|
1’200,000
|
Resultados del Ejerc.
|
661,500
|
38,500
|
|
Total
Activo No Corriente
|
2’350,000
|
1’450,000
|
Total
Patrimonio
|
2’500,000
|
1’838,500
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
7’620,000
|
6’100,000
|
|
7’620,000
|
6’100,000
|
|
|
|
|
|
|
|
INVERSIONES AMERICAS S.A.C
ESTADO DE RESULTADOS
AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2007 Y 2006
(Expresado en Nuevos Soles)
|
|
31.12.07
|
31.12.06
|
|
Ventas Netas
|
12’800,000
|
9’600,000
|
|
(-)
Costo
de Ventas
|
(8’600,000)
|
(6’550,000)
|
|
Utilidad
Bruta
|
4’200,000
|
3’050,000
|
|
(-)
Gastos de Operación
|
|
|
|
Gastos Administrativos
|
(1’900,000)
|
(1’845,000)
|
|
Gastos de Ventas
|
(475,000)
|
(380,000)
|
|
Utilidad
Operativa
|
1’825,000
|
8’25,000
|
|
(-) Gastos Financieros
|
(880,000)
|
(770,000)
|
|
Utilidad
antes de Impuestos
|
945,000
|
55,000
|
|
Impuesto a la Renta
|
283,500
|
16,500
|
|
Utilidad
Neta despues de Impuestos
|
|
|
|
|
661,500
|
38,500
|
|
|
|
|
Solución:
A
continuación, se muestra en resumen las Roznes Financieras, así importantes
aplicadas a la empresa INVERSIONES
AMERICAS S.A.C. A partir de allí, se efectuara un análisis ejecutivo de
situación económico- financiera.
INVERSIONES AMERICAS S.A.C
RAZONES DE LIQUIDEZ.
EJERCICIO 2007
a) Razón Corriente:
Activo Corriente
Pasivo Corriente
3’080,000
Razón
= 1.71
Porcentaje
= 171%
b)
Razón
Ácida:
Activo Corriente - Existencias
Pasivo Corriente
3’080,000
Razón
= 0.89
Porcentaje
= 89%
c)
Razón
Defensiva:
Formula: Pasivo
Corriente
3’080,000
Razón = 0.51
Porcentaje = 51%
d)
Capital
de Trabajo:
Formula: Activo
Corriente – Pasivo Corriente
5’270,000
– 3’080,000
Razón = 2’190,000
EJERCICIO 2006
a) Razón Corriente:
Activo Corriente
Pasivo Corriente
1’881,500
Razón
= 2.47
Porcentaje
= 247%
b)
Razón
Ácida:
Activo Corriente - Existencias
Pasivo Corriente
1’881,500
Razón
= 1.46
Porcentaje
= 146%
c)
Razón
Defensiva:
Formula: Pasivo
Corriente
1’881,500
Razón = 0.83
Porcentaje = 83%
d)
Capital
de Trabajo:
Formula: Activo
Corriente – Pasivo Corriente
4’650,00
– 1’881,500
Razón = 2’768,500
RAZONES DE GESTIÓN:
EJERCICIO 2007
a) Rotación de la Cuentas por Cobrar:
Ventas Anuales al Crédito
12’800,000
Días
= 25.52
N° de Veces del año = 14.30
b) Rotación de Existencias:
Costo de Ventas
8’600,000
Días
= 94.22
N° de Veces del año = 3.87
c) Promedio Ponderado Pago a
Proveedores:
Compras a Proveedores
9’200,000
Días
= 68.27
N° de Veces del año = 5.35
d) Rotación de Caja y Bancos:
Ventas
Anuales
12’800,000
Días
= 41.19
N° de Veces del año = 8.86
e) Rotación de Activos Totales:
Activos Totales
= 12’800,000 x 365
Días
= 613.12
N° de Veces del año = 0
f) Rotación de Activo Fijo:
Activo Fijo
= 12’800,000 x 365
Días
= 3114.67
N° de Veces del año = 0
EJERCICIO 2006:
a) Rotación de la Cuentas por Cobrar:
Ventas Anuales al Crédito
9’600,000
Días
= 33.08
N° de Veces del año = 11.03
b) Rotación de Existencias:
Costo de Ventas
6’550,000
Días
= 103.09
N° de Veces del año = 3.54
c) Promedio Ponderado Pago a
Proveedores:
Compras a Proveedores
8’600,000
Días
= 54.78
N° de Veces del año = 6.66
d) Rotación de Caja y Bancos:
Ventas Anuales
9’600,000
Días
= 52.47
N° de Veces del año = 6.96
e) Rotación de Activos Totales:
Activos Totales
= 9´600,000 x 365
Días = 574.43
N° de Veces del año = 0
f) Rotación de Activo Fijo:
Activo Fijo
= 12’800,000 x 365
Días
= 2920
N° de Veces del año = 0
RAZONES DE SOLVENCIA:
EJERCICIO 2007
a)
Razón
Deuda Patrimonio:
Patrimonio
2’500,000
Razón
= 2.50
Porcentaje = 250%
b)
Razón
Endeudamiento:
Activo Total
= 5’120,000
Razón
= 0.67
Porcentaje = 67%
c)
Endeudamiento
sobre Inversión a Corto Plazo:
Activo total
= 3’080,000
Razón
= 0.40
Porcentaje = 40%
d)
Endeudamiento
sobre Inversión a Largo Plazo:
Activo total
7’620,000
Razón
= 0.27
Porcentaje = 27%
e)
Calidad
De la Deuda:
Pasivo total
= 3’080,000
Razón
= 0.60
Porcentaje = 60%
f)
Cobertura
Gastos Financieros:
Gastos Financieros
= 1’825,000
Razón
= 2.70
Porcentaje = 270%
g)
Cobertura
Gastos Operativos:
Gastos Operativos
= 1’825,000
Razón
= 0.77
Porcentaje = 77%
h)
Gastos
Financieros sobre Ventas:
Ventas Totales
= 880,000
Razón
= 0.07
Porcentaje = 7%
EJERCICIO 2006:
a)
Razón
Deuda Patrimonio:
Patrimonio
1’383,500
Razón
= 2.32
Porcentaje = 232%
b)
Razón
Endeudamiento:
Activo Total
= 4’261,500
Razón
= 0.70
Porcentaje = 70%
c)
Endeudamiento
sobre Inversión a Corto Plazo:
Activo total
= 1’881,500
Razón
= 0.31
Porcentaje = 31%
d)
Endeudamiento
sobre Inversión a Largo Plazo:
Activo total
= 2’380,0000
Razón
= 0.39
Porcentaje = 39%
e)
Calidad
De la Deuda:
Pasivo total
= 1’881,500
Razón
= 0.44
Porcentaje = 44%
f)
Cobertura
Gastos Financieros:
Gastos Financieros
= 825,000
Razón
= 1.07
Porcentaje = 107%
g)
Cobertura
Gastos Operativos:
Gastos Operativos
= 3’050,000
Razón
= 1.37
Porcentaje = 137%
h)
Gastos
Financieros sobre Ventas:
Ventas Totales
= 770,000
Razón
= 0.08
Porcentaje = 8%
RAZONES DE
RENTABILIDAD:
EJERCICIO 2007
a)
Rendimiento
sobre el Patrimonio:
Patrimonio
= 661,500
Razón
= 0.26
Porcentaje = 26%
b)
Rendimiento
sobre la Inversión:
Activo Total
= 661,500
Razón
= 0.09
Porcentaje = 9%
c)
Razón
Utilidad Activo:
Activo Total
= 1’825,000
Razón
= 0.24
Porcentaje = 24%
d)
Razón
Utilidad Ventas:
Ventas
= 1’825,000
Razón
= 0.14
Porcentaje = 14%
e)
Utilidad por Acción:
N° Acciones Comunes
= 661,500
Razón = 0.92
Porcentaje = 92%
f)
Razón
Utilidad Bruta:
Ventas
= 4’200,000
Razón
= 0.33
Porcentaje = 33%
g)
Razón
Utilidad Neta:
Ventas
= 661,500
Razón = 0.05
Porcentaje = 5%
EJERCICIO 2006
a)
Rendimiento
sobre el Patrimonio:
Patrimonio
= 38,500
Razón
= 0.02
Porcentaje = 2%
b)
Rendimiento
sobre la Inversión:
Activo Total
38,500
Razón
= 0.01
Porcentaje = 1%
c)
Razón
Utilidad Activo:
Activo Total
= 825,000
Razón
= 0.14
Porcentaje = 14%
d)
Razón
Utilidad Ventas:
Ventas
= 825,000
Razón
= 0.09
Porcentaje = 9%
e)
Utilidad por Acción:
N° Acciones Comunes
= 38,500
Razón
= 0.05
Porcentaje = 5%
f)
Razón
Utilidad Bruta:
Ventas
= 3’050,000
Razón
= 0.32
Porcentaje = 32%
g)
Razón
Utilidad Neta:
Ventas
= 38,500
Razón = 0.00
Porcentaje = 0%
5.- Análisis Ejecutivo:
Lugo
de haber aplicado las razones financieras a los Estados financieros de la
Empresa “INVERSIONES AMERCIA” SAC, a continuación se expresa comentarios acerca
de su situación financiera y económica.
5.1 Aplicación de las Razones de
Liquidez:
En
líneas generales se puede afirmar que al 31 de diciembre del 2007, la Empresa
“INVERSIONES AMERICA” SAC, tiene una buena situación de liquidez. No obstante,
se debe considerar que dicha situación viene desde el ejercicio 2006, inclusive
en donde las razones obtenidas son más altas que las obtenidas en el 2007. Esta
opinión se sustenta en lo siguiente:
·
La razón corriente muestra que el activo
corriente al 31-12-07 es 1.71 veces más grande que el pasivo corriente; es
decir por cada nuevo sol de deuda corriente, la empresa cuenta con S/.1.71 de activos corrientes para
pagarla. No obstante éste excelente respaldo; consideramos que la empresa tiene
un exceso de activos corrientes que le
está restando rentabilidad, pues lo óptimo que debería poseer es entre 1.0 y
1.5.
·
El exceso antes señalado se puede
explicar por el alto nivel observado en la cuenta caja y bancos y valores
negociables, quienes en conjunto representan el 30% de los activos corrientes
de la empresa. En éste caso, la gerencia de la empresa debería analizar el
nivel de liquidez que requiere para que con el exceso, realizar inversiones que
le generen rentabilidad.
·
Lo antes observado se refleja en la
aplicación de la razón del efectivo en donde se obtiene una nueva razón de
0.51, es decir que la empresa cuenta con
S/.0.51 para pagar cada nuevo sol de
deuda corriente, coeficiente superior a los estándares.
·
Finalmente, debe precisarse que al
31-12-07 la empresa cuenta con un capital de trabajo equivalente a S/. 2’190,000, es decir para el tamaño
de la empresa, se cuenta con derechos corrientes más que suficientes para hacer
frente a las obligaciones corrientes.
En
relación a éste monto, consideramos que la gerencia debería evaluar la
necesidad de contar o no con éste nivel de capital de trabajo, es decir si
realmente requiere de éste monto. De lo contrario, el exceso debería destinarlo
a operaciones que le generen algún tipo de rentabilidad.
5.2
Razones de Gestión:
En
relación a la gestión de la empresa, consideramos que la empresa tiene
indicadores que demostrarían que la gerencia ha sabido maniobrar correctamente
sus inversiones. Esta opinión la sustentamos en lo siguiente:
·
La rotación de las cuentas por cobrar,
la cual mide el número de días promedio en que la empresa efectúa la cobranza a sus clientes, indica que en el
año 2007 ésta fue de 25.52 días. Es decir que en promedio, la empresa cobró sus
acreencias cada 25 días.
Este
indicador mejoró sustancialmente con el obtenido en el año 2006, en donde el
nivel de rotación fue de 33 días.
·
En cuanto a la rotación de las cuentas
por pagar se observa que en el año 2007 la empresa ha pagado a sus proveedores
en promedio cada 68 días, habiendo aumentado éste periodo en relación al 2006,
en donde el periodo de rotación fue de 54 días.
·
De los dos párrafos anteriores se
desprende que se manera general la empresa efectúa sus cobros en periodos de
tiempo menores que aquellos que los que paga. Ello refleja un buen manejo de la
gerencia, pues le permitirá tener siempre liquidez.
5.3
Razones de Solvencia:
Respecto
del grado de solvencia que tiene la empresa, es decir del respaldo económico
con que cuenta para pagar sus obligaciones, por lo que no tendría problemas
para hacer frente a sus acreedores. Esto lo sustentamos en las siguientes
apreciaciones:
·
La razón deuda patrimonio la empresa
indica que por cada nuevo sol aportado por los accionistas de la empresa, hay S/.2.05 aportado por los terceros
acreedores. Es decir por cada nuevo sol aportado por los propietarios de la
empresa, la misma ha obtenido 205 % de financiamiento adicional por parte de
los acreedores de la empresa.
·
Así mismo en relación a la razón de
endeudamiento de la empresa, la cual muestra la participación del pasivo total
en el total de activos de la empresa, podemos observar que éste indicador
muestra que por cada nuevo sol de activos totales S/.0.67 (67%) es financiado
por los acreedores, por ellos de liquidarse éstos activos totales al precio en
libros quedaría un saldo de 33% de su valor, después del pago de las
obligaciones vigentes.
5.4
Razones de Rentabilidad:
Con
respecto a la rentabilidad de la empresa, podemos afirmar que el rendimiento de
la empresa (utilidad neta) para sus propietarios fue bueno al representar el
26% del total del patrimonio de la empresa, es decir que por cada nuevo sol que
los propietarios mantuvieron en la empresa, los mismos le generaron un
rendimiento de S/.0.26 sobre el
patrimonio.
Este
indicador se obtuvo aún cuando la utilidad neta con respecto de las ventas solo
representó un 5% de éstas.
Así
mismo debemos observar que la razón utilidad por acción de la empresa indica
que en el año 2007, la utilidad por cada opción común fue de S/. 0.92, monto superior al obtenido
durante el ejercicio 2006 que fue de S/.0.05
por acción.
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